最重要的(de)数据在于(yú)——展望未来，英伟达预计第二财季营收将达(dá)到110亿美元左右，较市场预期的(de)71.8亿(yì)美元高53％。这(zhè)一(yī)极度(dù)积极(jí)的展望表明(míng)，英伟(wěi)达从全(quán)球(qiú)企业布(bù)局(jú)AI的热(rè)潮中(zhōng)获得的利(lì)益远超人们预期。英伟达(dá)生产(chǎn)极(jí)度复杂的人工(gōng)智能(néng)计(jì)算任务(wù)所需(xū)的GPU芯(xīn)片，可谓火爆全球的ChatGPT所需(xū)的最重要底层硬件。英(yīng)伟达(dá)如今在AI用途的(de)芯片领域占据(jù)主导(dǎo)地位，该公(gōng)司推出的 A100/H100 GPU芯片极度适合AI训(xùn)练和运行机器学习(xí)软件，这也是支(zhī)持OpenAi旗下火(huǒ)爆全球的ChatGPT的最(zuì)关键底层硬(yìng)件。

　　黑色系集体“跳水”，铁矿(kuàng)、钢材期价创近半年(nián)以来新低

　　昨(zuó)日，铁(tiě)矿石、钢材期货盘中明显下滑(huá)并创下近半年或半(bàn)年(nián)多以来(lái)新低。截至5月25日下午收盘，铁矿石主力(lì)合约2309下跌2.23％至681元/吨，盘中最低下探(tàn)674元/吨；螺纹钢主力合约2310下跌(diē)2.53％至3432元(yuán)/吨；热卷主力合约2310下(xià)跌1.78％至3532元/吨。

　　夜(yè)盘时段(duàn)，双焦(jiāo)持续重挫，截至23点收盘，焦煤跌近(jìn)5％，焦(jiāo)炭(tàn)跌超4％。

　　进入(rù)5月以(yǐ)来(lái)，黑色商品(pǐn)在经(jīng)历(lì)短暂反弹后于近期再次走弱。对此，大有期(qī)货投研(yán)中心(xīn)黑(hēi)色高级研究员(yuán)黄科在接受期货日报记者采(cǎi)访时表示，近期黑色系(xì)品种(zhǒng)大幅(fú)下跌是宏(hóng)观和产业共振带来(lái)的结果。

　　“其中宏(hóng)观层面，目(mù)前美国两党对于政(zhèng)府债务上限问题(tí)仍没有达(dá)成一致(zhì)，随(suí)着(zhe)截止(zhǐ)日期临(lín)近，市场各方的避险观(guān)望情绪较为明显；而(ér)从美联储5月(yuè)会议纪要来看(kàn)，不(bù)能排(pái)除(chú)接下来继续加(jiā)息的可(kě)能性，当前美联(lián)储(chǔ)6月加(jiā)息(xī)概率(lǜ)上(shàng)升到40％附近，近期美元(yuán)指数走强对于大宗商品(pǐn)价格普遍形(xíng)成一定压力。国(guó)内方面，5月份公布的社(shè)融和(hé)固定资产投(tóu)资等经济数据略(lüè)低于市(shì)场，市(shì)场(chǎng)担心经济复苏的后劲不足(zú)，也导致与国内经济状况关联(lián)性(xìng)较强的黑色(sè)系品种支(zhī)撑弱化(huà)。”黄科说。

　　目前(qián)黑色产业层面(miàn)也并无利(lì)多因素。黄科表示(shì)，从现货市(shì)场表现来(lái)看，虽然目前铁水产量已经见(jiàn)顶，但(dàn)随着成(chéng)本端原料价(jià)格的大幅回落，钢厂方(fāng)面并(bìng)没有很强的(de)减产动力。在行业利润尚存、部分钢(gāng)厂复产的情(qíng)况下，本周钢联螺纹(wén)、热轧产量甚至(zhì)止跌(diē)回(huí)升，减(jiǎn)产不及预期以及原料成本持续下移(yí)导(dǎo)致钢价下方(fāng)支撑走弱；而当前(qián)国(guó)内钢材需求也已临近淡季(jì)，在需求(qiú)乏力的情况下，钢(gāng)材价格不断下探(tàn)寻(xún)底。

　　建信期货(huò)黑色产业研(yán)究主管翟(dí)贺(hè)攀(pān)对(duì)记者表示，自今年3月(yuè)中旬以来，铁(tiě)矿石、钢材等黑色(sè)系商(shāng)品市场整体(tǐ)陷入“供(gōng)应增、需求底部徘徊、成本塌陷”的负向循环(huán)，期(qī)现货(huò)价格呈“螺旋式(shì)”走低(dī)趋势。

　　“具体来看，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)钢材下游需求恢复距离此(cǐ)前预期(qī)有较大差(chà)距，叠加今年年初以(yǐ)来市场(chǎng)对下游需求的乐观预期，导致钢厂产量(liàng)增幅较大。而(ér)在市场供需阶(jiē)段性错配的情(qíng)况下，钢铁(tiě)原燃料进口规模又出(chū)现(xiàn)明显增(zēng)长，同(tóng)时预期(qī)中的下(xià)半年的(de)粗钢产量平控政策也(yě)进一步压低(dī)了(le)钢(gāng)铁原燃(rán)料价(jià)格(gé)。”翟(dí)贺(hè)攀说。

　　据Mysteel相关数据统计，3月初以来(lái)，钢材五大品种周(zhōu)度表观消费量均值为(wèi)1000万吨，仅比去年(nián)同期增(zēng)长0.6％，但(dàn)较2019-2021年同期(qī)分别(bié)下降9.0％、9.1％和12.8％。据国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局数据，1-4月份我国粗钢产量为3.54亿(yì)吨，同比增(zēng)长5.4％。据海关统计，1-4月(yuè)份我国进口(kǒu)铁矿石与(yǔ)炼(liàn)焦煤分别为3.85亿吨和3114万(wàn)吨，同(tóng)比分(fēn)别增长8.6％和(hé)88.6％。

　　钢材短期或(huò)延续弱势，中期有(yǒu)反弹(dàn)空(kōng)间

　　从当前(qián)钢(gāng)材(cái)市场面临的问题来看，方正中(zhōng)期期货研究院黑色组(zǔ)长汤冰华告诉记者，主要有以下三个方(fāng)面(miàn)的问题：一是(shì)高(gāo)炉减产不(bù)充分；二(èr)是外需可能会大幅下滑；三是国内(nèi)政(zhèng)策(cè)刺激还比较有限，当前(qián)内需虽然未见好转，但今年以(yǐ)来表现一(yī)直低于预(yù)期(q现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ī)。

　　谈及当前钢矿品种价格底部(bù)是(shì)否已现(xiàn)，汤冰华表示，由于(yú)二季度以来国内政(zhèng)策利多(duō)有(yǒu)限，导(dǎo)致“买预期”交易未能如期出现，但国内市场利空在价格中已有(yǒu)体现，从后期市场(chǎng)表现来看，钢(gāng)材需求端利空可能来自海外，6月(yuè)出口(kǒu)一旦转差(chà)，则板材供应压力会明显增加，产量也(yě)面临继续压减。因此，在经历4-5月份的政策不及预期后，国内(nèi)下一(yī)个相(xiāng)对(duì)重要(yào)的政策(cè)时点(diǎn)可能(néng)在7月的半年度经济数据公布后，在此之前，钢矿(kuàng)品种(zhǒng)价格底部(bù)的确立需要(yào)黑色商品整体供(gōng)应回落，即铁水(shuǐ)产量、焦煤供应(yīng)及(jí)铁矿石非主流矿发货均出(chū)现下降。不(bù)过目前焦煤进口通关及铁矿(kuàng)石非(fēi)澳巴发货(huò)已(yǐ)开(kāi)始减(jiǎn)少，但铁水下降并不明(míng)显(xiǎn)，负反馈还在持(chí)续，价格还未(wèi)真正见底。

　　在黄(huáng)科看来，后续钢(gāng)矿品(pǐn)种止跌需要具(jù)备两(liǎng)个条件：一是煤炭价格止(zhǐ)跌，从成(chéng)本端(duān)对钢(gāng)价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑；二是钢厂(chǎng)方面(miàn)有(yǒu)实质(zhì)性(xìng)的减产行(xíng)动，从而改善市场对于(yú)后期供需平(píng)衡的预期。不过，从目前情(qíng)况(kuàng)来看，在进口煤冲(chōng)击之(zhī)下，近期国内煤炭市(shì)场情绪较为悲观，动力(lì)煤(méi)价(jià)格(gé)有加速下跌(diē)迹象；此(cǐ)外国(guó)内粗钢产量(liàng)平控政策(cè)尚未执行，钢厂主动(dòng)减产意愿不(bù)强。因此(cǐ)，预计短期(qī)内黑色系品种或(huò)延续弱势，整体易跌难(nán)涨。

　　“积重难返的市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)格(gé)局，与(yǔ)成本塌陷叠(dié)加造成的负向循环，或将令(lìng)铁矿石、钢材等黑色系商品(pǐn)价格惯性下(xià)跌(diē)趋势短暂延(yán)续，难有像样的(de)反弹(dàn)。”翟贺(hè)攀说(shuō)。

　　此(cǐ)外(wài)值(zhí)得注意的是，在期(qī)货价(jià)格大幅(fú)下探之(zhī)际，螺纹钢现(xiàn)货价格(gé)已(yǐ)跌(diē)回至2020年5月(yuè)之前的水平(píng)。对此，翟贺攀告诉记者，螺纹钢现货目前回归2020年疫情初期的价格(gé)区间有利于行(xíng)业供需(xū)加快(kuài)调整，且目前距离(lí)2020年底部不远。

　　“因此，基于钢厂(chǎng)铁矿(kuàng)石(shí)库存和钢材社(shè)会库存较近年同(tóng)期偏低(dī)、6月份之后来自政策面和(hé)市场力量(liàng)的(de)供应压减速(sù)度加快、稳(wěn)经济政(zhèng)策效果或将(jiāng)在下半年显(xiǎn)现(xiàn)、国(guó)际局势(shì)缓和(hé)以(yǐ)及国内(nèi)外价(jià)差有(yǒu)利(lì)于钢(gāng)材出口再上(shàng)台阶(jiē)等因素，未来2-4个月(yuè)，我(wǒ)们(men)对黑色系商品价格(gé)保持谨慎乐(lè)观，尽(jǐn)管难(nán)以(yǐ)恢复至今年4月中旬之前的偏高水平，但中(zhōng)期反弹依(yī)然有(yǒu)空间。”

　　汤(tāng)冰华(huá)也表示，当前钢铁产业链库(kù)存整体较低，因(yīn)此在(zài)后续进入减产(chǎn)期间后，钢材价格下跌一(yī)旦出现企稳，那(nà)么低价可能会刺激补库(kù)，并带动行(xíng)情(qíng)出现阶段反(fǎn)弹。

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