4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求(qi正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算ú)端，目前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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