“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要(yào)的(de)作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年触动的意思解释，颇受触动的意思10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，触动的意思解释，颇受触动的意思trong>一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们(men)基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。