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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外机构(gòu)投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为场外结菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞算公司的清(qīng)算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的(de)第(dì)十(shí)次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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