财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(w三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么托和(hé)清算公司（DTCC）的数(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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