自(zì)2022年底(dǐ)以来(lái)，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不(bù)少人(rén)士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈(chén)皓(hào)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研(yán)究认知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在(zài)今年一季度仓(cāng)位基(jī)本都维持高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持(chí)和去年(nián)底(dǐ)的(de)差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的是易(yì)方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度(dù)末该(gāi)基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季(jì)报(bào)中谈及，投资(zī)者需要(yào)时刻保持一(yī)种克(kè)制而理性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而是(shì)极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进(jìn)行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金(jīn)的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写道，一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了(le)跟腾讯控股和(hé)香港交(jiāo)易(yì)所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精(jīng)选和(hé)易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年(nián)底已经进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一(yī)季(jì)度(dù)末他所管理(lǐ)规模基本和(hé)去(qù)年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精选、易(yì)方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模(mó)，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这(zhè)一次(cì)也(yě)不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引人的一点(diǎn)是(shì)，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一(yī)段时间来充分观察(chá)公(gōng)司(sī)的发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优势之(zhī)一在于(yú)可积(jī)累性。具体来(lái)说，积累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和(hé)对具(jù)体行业(yè)和企业(yè)的洞(dòng)察，所(suǒ)有这(zhè)些都使投资者未(wèi)来更可能做(zuò)出对具体投(tóu)资(zī)标的内在价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累的(de)重要性可能并(bìng)不(bù)显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期复(fù)合回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正确评(píng)估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别(bié)出好公司(sī)是(shì)如(rú)此重要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长期(qī)可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系(xì)统(tǒng)整理和分析，是理解企业(yè)基(jī)本面的(de)核(hé)心手段之(zhī)一。在定期报告中，企业(yè)的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业(yè)形成的(de)定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看它的年报，你就会超过华(huá)尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的(de)附注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来(lái)的俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可(kě)观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽前(qián)三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度末该基金保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级(jí)一(yī)季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中写道，2023年一季(jì)度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新能(néng)源(yuán)、汽车(chē)等(děng)为代表的高端制造(zào)业资(zī)产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参(cān)与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这(zhè)对(duì)于投资人而(ér)言，在新信(xìn)息的(de)处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内(nèi)基本面估(gū)值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调(diào)整投(tóu)资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新(xīn)经济基(jī)金中回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时(shí)表示，一季度(dù)中国(guó)经济整(zhěng)体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期仍(réng)有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下复杂(zá)环境下(xià)各种危机的(de)冰(bīng)山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货(huò)币(bì)政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面(miàn)遇到无(wú)处安放的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为，则进一步(bù)加剧了市场结构的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上用医药替代(dài)了部分(fēn)白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机构(gòu)调仓导致(zhì)股价下跌，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间较(jiào)大的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度(dù)唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度，陈(chén)皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一(yī)季度新(xīn)进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们也(yě)进行了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是(shì)一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大(dà)提(tí)升全社(shè)会的生(shēng)产(chǎn)效率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我们(men)“以(yǐ)相对合(hé)理的价格买入预(yù)期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研(yán)究以(yǐ)及再定价，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和(hé)赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了(le)自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过(guò)深(shēn)入研究获得(dé)超(chāo)额认知(zhī)、并最终映射到(dào)投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但(dàn)终其一(yī)生最重要(yào)的(de)其实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努(nǔ)力追寻的正是在(zài)每一次(cì)关键选择时将胜(shèng)率再(zài)提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的链(liàn)接(jiē)，中(zhōng)国在(zài)中东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性认同(tóng)的声音和(hé)举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续恢复，部分行业(yè)已经进(jìn)入(rù)库存(cún)周(zhōu)期(qī)的尾段，我们(men)可能(néng)真的(de)只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博(bó)弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金(jīn)域医学(xué)首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医学是一家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业，通过(guò)不断积(jī)累(lèi)的“大平(píng)台、大网络(luò)、大服(fú)务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的(de)医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学(xué)之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退出富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济(jì)进入了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月份有了明(míng)显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策(cè)放松管(guǎn)制(zhì)的迹(jì)象确认。投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度(dù)还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的(de)整体估(gū)值依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在(zài)更长的(de)时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在所面(miàn)临的重重困难(nán)终将找到解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场(chǎng)波动(dòng)对应(yīng)的(de)预(yù)期(qī)回报水平的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露(lù)时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力集(jí)中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的(de)优秀公(gōng)司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的(de)实现(xiàn)和市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完(wán)善(shàn)、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益是成(chéng)长型(xíng)基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是(shì)如何(hé)看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行(xíng)业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报写道(dào)，一季度(dù)组(zǔ)合仓位和行(xíng)业配置没有大(dà)的变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股(gǔ)而非(fēi)择时的投(tóu)资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在(zài)其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国(guó)内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持(chí)续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市(shì)场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国(guó)紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出(chū)加息(xī)过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧(jǐn)缩效(xiào)应(yīng)，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之(zhī)家沟通对(duì)话(huà)、加强合作的(de)可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们(men)可以将目光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司(sī)在过(guò)去几(jǐ)年始终做(zuò)正(zhèng)确的(de)事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少