北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我们百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一(yī)家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能(néng)完全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工(gōng)作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去(q百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗ù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替(tì)我们(men)做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资(zī)上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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