北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自(zì)全(q德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么uán)球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资(zī)者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经(jīng)济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部(bù)署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长的德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国而(ér)言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的(de)公司，而(ér)这即(jí)便有一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得(dé)到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是价(jià)格(gé)判断(duàn)，选择(zé)的是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代(dài)财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如(rú)西方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银(yín)行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百年(nián)老行——富(fù)国(guó)银行。但巴菲特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类(lèi)之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在(zài)A股市(shì)场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛选(xuǎn)出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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