一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìn岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文g)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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