财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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