美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导(dǎo)致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)集中于(yú)财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动(dòng)已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行(xíng)或其他(tā)金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一(yī)份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政策(cè)路径，如(rú)果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来(lái)的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业(yè观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际(jì)落(lu观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续(xù)大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪供(gōng)应有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势(shì)。

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