5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关(guān)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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