财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带动购(gòu)车(chē)需求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上<三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式/strong>。其中(zhōng)，亿(yì)纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提(tí)到三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材料价格(gé)和(hé)库存水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中国汽(qì)车(chē)动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前(qián)大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训(xùn)，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而(ér)在需求(qiú)表现上(shàng)提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可(kě)能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价(jià)格(gé)谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进(jìn)展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化也将变得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂(三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下(xià)跌和可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德(dé)时(shí)代理论(lùn)上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。