5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续高增，循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(dòng)力(lì)去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(y循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思ā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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