财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍(y母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理ǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理(jué)议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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