用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网(w戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画ǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入(rù)来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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