今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，包括(k1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位uò)交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的(de)发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提(tí)升(shēng)或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(b1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ào)指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力(lì)和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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