昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需(xū仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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