今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计(jì)发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金(jīn)公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以(yǐ)来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及(jí)资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于(yú)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情。

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