昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。<姜子牙活了多少岁/p>

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑姜子牙活了多少岁现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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