近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当(dāng)言论引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节(jié)目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭(guō)凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市(shì)的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网络(luò)热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业(yè)演(yǎn)出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合(hé)增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉(zhú)渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确(què)定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨(jù)大(dà)的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这(zh顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉è)个(gè)行业(yè)可持续、良性(xìng)发(fā)展的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员(yuán)，和这个行业(yè)中的其(qí)余行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也(yě)是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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