当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国(guó)会众议院(yuàn)议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发(fā)生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高(gāo)上限(xiàn)需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和(hé)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价(jià)值并保护美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(s二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音hì)有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(shòu)到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下(xià)降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量(二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音liàng)环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全(quán)面(miàn)超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会(huì)提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机、美国债务(wù)上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新作目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因(yīn)素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人(rén)士对(duì)油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很(hěn)难(nán)具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来(lái)的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库(kù)趋(qū)势也已经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的(de)供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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