用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实(shí)现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续(xù)迭(dié)代(dài)，用(yòng顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也(yě)因顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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