美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会(huì)就(jiù)近期(qī)大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密(mì)集型的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人(rén)担(dān)心他(tā)们在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行业(yè)较为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两马云的钱属于个人吗(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突破(pò)上行仍需其他利多因素马云的钱属于个人吗指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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