在华(huá)尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)任(rè湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少n)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始。

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