昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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