昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2希望的拼音是什么309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母希望的拼音是什么猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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