来源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来今年以(yǐ)来，经济(jì)增长好于(yú)预期。不过(guò)当前经(jīng)济恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长基(jī)调(diào)延续，短期政策不太可能转向收紧(jǐn)，但(dàn)是面对高(gāo)质(zhì)量发展要(yào)求，也没增量刺激政策。未来(lái)扩大需求(qiú)主要依靠自(zì)发(fā)修(xiū)复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资(zī)。此外，产业(yè)政策方面强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整(zhěng)体看，二季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会(huì)议(yì)首先强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经济(jì)增(zēng)长好于预期”，“市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势”。从一季度公布的数据看(kàn)，确实好于(yú)去年四季度时的预期(qī)。但随后会(huì)议也(yě)提到“经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”。这也使得经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显改善，但距离疫情之(zhī)前2019年的6％附近(jìn)的(de)增速，还有较大的差(chà)距。所(suǒ)以，经济仍需政策(cè)呵(hē)护。尤其是一季度降准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存在，我(wǒ)们认为政策(cè)短期(qī)不会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济持续(xù)回升向(xiàng)好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质(zhì)量(liàng)的(de)发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经(jīng)济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量(liàng)的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作会议精神一(yī)致。这也(yě)意味着(zhe)稳增长不会通(tōng)过强刺激(jī)的方(fāng)式，而是统筹推(tuī)动“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内(nèi)生(shēng)动(dòng)力持抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来续增强”、“社会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于(yú)稳增长的(de)方(fāng)式，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激发(fā)经营(yíng)主体(tǐ)活力(lì)结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多(duō)通过(guò)激发市场化(huà)的(de)力量去(qù)推动经济修复，通过(guò)改革开放的方式激发高质量的增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出(chū)，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争(zhēng)、共同发(fā)展的法(fǎ)律法规障碍和隐性(xìng)壁垒。各(gè)类企业(yè)都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以提振信心和预期(qī)、激发活(huó)力(lì)为主(zhǔ)要手段(duàn)，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极(jí)的财政政策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年(nián)12月会议的表述。对(duì)于政策的要求(qiú)，本次会(huì)议(yì)强(qiáng)调“形成扩大需求的合力(lì)”，而去年12月会议(yì)的相关表(biǎo)述是“加强各类政策协(xié)调配(pèi)合(hé)”，这说(shuō)明(míng)扩(kuò)大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面(miàn)，自(zì)发(fā)修(xiū)复消费。“要多渠道增加城乡居民(mín)收入(rù)，改善(shàn)消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳动收(shōu)入的自然修复。另一(yī)方面(miàn)，主(zhǔ)动(dòng)稳(wěn)定投资(zī)。尤其是(shì)基建投资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增长的重点。会议提到，在超(chāo)大特大(dà)城市积(jī)极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投资放(fàng)在更加重要的位置，稳住外贸外资(zī)基本(běn)盘。要支持有(yǒu)条(tiáo)件的自贸试验(yàn)区(qū)和自由贸易港对接(jiē)国际(jì)高标准经(jīng)贸规则，开展改革开放先(xiān)行(xíng)先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加快建设(shè)现代化产业体系(xì)要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策的重点是“实体经济(jì)”，这里的实体经(jīng)济并不是(shì)整个GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能”；“要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态”，也(yě)提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展(zhǎn)到(dào)一定程度(dù)，监管措(cuò)施也必(bì)然(rán)会跟(gēn)上。此外，在互联(lián)网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平台企业(yè)探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提(tí)出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作”；再(zài)次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加强地方政府债(zhài)务管理，严(yán)控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化(huà)解。所以今年和去年最大的不同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方(fāng)面的经济问题(tí)依(yī)然是存在(zài)的。

　　整(zhěng)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来体(tǐ)看，二季度经(jīng)济(jì)修复速度或(huò)将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来