北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不(bù)在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程(c减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭héng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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