个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资(zī)者的(de)深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应对投资(zī)组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资(zī)者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能(néng)在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不(bù)少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人(rén)数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户(hù)需(xū)求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能(néng)面临(lín)的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年(nián)金、增(zēng)额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务(wù)，银(yín)河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数(shù)据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在基(jī)本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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