中国金融行业加速对外(wài)开放(fàng)，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈(yíng)利(lì)，另(lìng)外5家(jiā)均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成(chéng)立的(de)摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿(yì)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的(de)野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在(zài)国内拥有(yǒu)外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资(zī)控股券商面临(lín)的“一(yī)参一(yī)控”问题如何解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而透(tòu)视(shì)各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证(zhèng)券公司来说，除了(le)面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市(shì)场(chǎng)竞争也同(tóng)样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数(shù)据，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷(fēn)晒出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时(shí)间、牌照资质等问题(tí)，9家共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方(fāng)国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍(réng)然(rán)录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年(nián)同(tóng)期(qī)有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导(dǎo)致亏(kuī)损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资(zī)控股券(quàn)商仍呈现(xiàn)“本小利薄(báo)”的情况，自营业务(wù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)当年(nián)投行业务(wù)手(shǒu)续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经(jīng)纪业务(wù)为1.06亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券和(hé)瑞(ruì)银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员工(gōng)210人(rén)，数量在行业内(nèi)排(pái)名下游，但其业(yè)绩(jì)已跻(jī)身行业中游水平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的(de)第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩(mó)根大通证券(quàn)于2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资(zī)证券(quàn)公司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和运(yùn)作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根(gēn)大通证券充分利用(yòng)全球化的平(píng)台优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客群机构投(tóu)资(zī)者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或(huò)将取舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进入中国时(shí)间最(zuì)早的一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内(nèi)展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务(wù)进步明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对(duì)手瑞银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣(xuān)布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的(de)合(hé)并(bìng)对两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也将造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证(zhèng)券出具了带强调事项段的无保留(liú)意见审(shěn)计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份(fèn)公(gōng)司之间达成协议(yì)和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日(rì)，上述协议和合并计划的(de)完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属(shǔ)控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在可能导致对公司(sī)持(chí)续经(jīng)营(yíng)能力产(chǎn)生重大疑(yí)虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立(lì)于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券，系(xì)证(zhèng)监(jiān)会鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(huì)修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获(huò)批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会核(hé)准瑞(ruì)信向(xiàng)瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信(xìn)证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券(quàn)公告称(chēng)，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银(yín)证券和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券将(jiāng)受同一(yī)股(gǔ)东控制(zhì)。

　　根(gēn)据(jù)《证券(quàn)公司股权(quán)管理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及股东的(de)控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制(zhì)证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各(gè)自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村(cūn)东(dōng)方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服务(wù)、集(jí)团间(jiān)跨境业务(wù)联动等(děng)多种业务(wù)模(mó)式，通过服(fú)务手段(duàn)的增加及优化，为客户(hù)提供多(duō)维度、一(yī)站式的综合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券财(cái)富管理业务将定(dìng)位于(yú)“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务核心竞争力，持续为中国投资者(zhě)提(tí)供具有野村集团特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经纪、证券投(tóu)资咨(zī)询、证券自营及(jí)代(dài)销金融(róng)产品业务(wù)的(de)业务许可(kě)。2023年2月，高盛(shèng)高华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表(biǎo)示，其将持续(xù)以资产配(pèi)置(zhì)为核心(xīn)进行(xíng)新产品和(hé)服务(wù)的研(yán)发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客户提供财(cái)富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开(kāi)展境(jìng)内私人财富(fù)管理平(píng)台未(wèi)来战略(lüè)规划，并进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金(jīn)融产(chǎn)品并推(tuī)进(jìn)跨境(jìng)投资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境(jìng)外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外(wài)资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外资(zī)银行股东背景的(de)券商(shāng)中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司高净值个人客(kè)户(hù)综合(hé)财富管理业务的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券(quàn)为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人(rén)银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提供(gōng)专业(yè)、多元(yuán)及定制化(huà)的资产配置服(fú)务，为客户实(shí)现其投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措(cuò)，致力(lì)于发展财富(fù)管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户进行全方位(wèi)资产配置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周期财(cái)富管理的(de)理念，进一步(bù)完(wán)善投资(zī)解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产品为(wèi)客户(hù)在同(tóng)一(yī)策略下提供差(chà)异化选择(zé)及多(duō)元化(huà)的(de)投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开放(fàng)的力度不(bù)断加大，各外资(zī)金融机构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册(cè)地(dì)为北(běi)京市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复(fù)信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打银(yín)行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司(sī)全资设(shè)立(lì)，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资控股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为(wèi)外商独(dú)资券(quàn)商(shāng)。从数(shù)量(liàng)上来看，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成为(wèi)市(shì)场上不(bù)容忽(hū)视的(de)“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还(hái)有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审(shěn)批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券(quàn)、日兴(xīng)证(zhèng)券(quàn)、青岛意才证券等多家外(wài)资券商(shāng)的设立申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满(mǎn)等先(xiān)后在京会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国(guó)资(zī)本(běn)市场对(duì)外开放稳(wěn)步推进(jìn)，为国际金(jīn)融机构和全(quán)球投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的(de)市场竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，外资机构(gòu)来华展业便利(lì)度不断提(tí)升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实(shí)现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公(gōng)司既(jì)带(dài)来了国际金融机构全面参(cān)与中国资(zī)本市(shì)场(chǎng)竞争所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来(lái)了通过与(yǔ)国际金(jīn)融机构直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前(qián)证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明(míng)显(xiǎn)，业务多元化发(fā)展趋势初(chū)步(bù)形成，金(jīn)融科(kē)技对行业发展理念的(de)变(biàn)革和重(zhòng)塑(sù)不断(duàn)深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格(gé)局正加速(sù)演变。

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