个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点落地(dì)半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩(jì)评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价(jià)，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能(néng)不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资(zī)产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的(de)流(liú)动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制(zh除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗ì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热(rè)情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后的(de)生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能(néng)力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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