美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大(dà)幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美(měi)股(gǔ)地区(qū)银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较(jiào)大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次(cì)美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务(wù)上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍(réng)需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的(de)跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从(cóng)4月中下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了(le)周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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