5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了(le)相关的(de)积(jī)极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xi柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹à)滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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