“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法退或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。<四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法strong>根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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