大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适(sh姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ì)的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他(tā)板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼rong>市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(sh姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼èng)夏(xià)攻势，科创再起