5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据(jù)对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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