随着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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