昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分(fē九龙司是哪里？n)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威九龙司是哪里？尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可(kě)能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

九龙司是哪里？　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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