编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗chǎng)基本上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和(hé)配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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