编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如(rú)既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pè甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的i)置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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