北(běi)京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首席(xí)基(jī)金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些分(fēn)享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜(yí)的(de)价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特(tè)的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而(ér)从(cóng)近3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对(duì)公(gōng)司的(de)价值判(pàn)断而(ér)不(bù)是价格(gé)判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了(le)上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的(de)持仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代(dài)财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正(zhèng)，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财(cái)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些经筛选出的(de)18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集(jí)成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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