当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能(néng)期限的警告(gào)，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国(guó)会(huì)不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其(qí)工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问(wèn)题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的(de)第一(yī)共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过去(qù)，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大(dà)的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接(jiē)采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到(dào)港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内(nèi)持续去(qù)库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(liá本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句n)续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需、消(xiāo)息(xī)面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的(de)美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油(yóu)脂供(gōng)应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价(jià)的持(chí)续上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油(yóu)脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的(de)影响要(yào)更大(dà)一(yī)些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发(fā)布后可(kě)择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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