昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng一周期是什么意思是多少天)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计一周期是什么意思是多少天(jì)集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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