昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(y相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示ǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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