“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，<沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表strong>各国(guó)自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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