海外资金是不(bù)可或缺力量

　　对于日本股市爆发，海外(wài)资金是不(bù)可或(huò)缺的力量(liàng)。数(shù)据显示，海(hǎi)外投(tóu)资者对日本股票需求(qiú)稳健。根据日本交易所集团，4月(yuè)海外投资(zī)者净买入价值2.15 万亿日元(yuán)（约合157亿(yì)美(měi)元）的日本(běn)股票，为2017年10月以来最大规模(mó)的外国人净购买量(liàng)。

　　不过，日本企业(yè)部门仍然是日本股票的最大净(jìng)买(mǎi)家，年初至今的买入(rù)量为(wèi)1.1万(wàn)亿日(rì)元。

　　股神巴菲特成为(wèi)日本股市爆发导火索

　　尤其是(shì)股神(shén)巴(bā)菲特的出手，成(chéng)为日本股市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴菲特掌管的伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦公司（下称(chēng)“伯(bó)克希尔”）首次披露，其(qí)收(shōu)购了日(rì)本前(qián)五(wǔ)大贸易公(gōng)司每家(jiā)略高于5%的(de)股份。这五大贸易公司分别是伊藤忠商事、三菱商事、三井(jǐng)物产、住友商(shāng)事和丸红。自(zì)首次披(pī)露(lù)之后，巴菲特已3次购买(mǎi)并扩大了对日本五大商社的股份持有量。

　　从近期(qī)数据披(pī)露可以看出，伯克希尔(ěr)哈撒韦目前(qián)在日本持有的股(gǔ)票(piào)比(bǐ)在美国以外(wài)任何(hé)其他(tā)国家都(dōu)多。今年早些时候，巴菲特增持了日本五大(dà)商社，并暗示(shì)将(jiāng)进一步投资日本股票。现年92岁的他还在(zài)上个月罕见地访问日本。

　　在5月初巴菲特股东大会上，巴菲特(tè)就这样说到：

　　投资日本商(shāng)社的决定其实非(fēi)常简(jiǎn)单，也非常容易理解，我们可能和这五家公司都有(yǒu)过业务来(lái)往(wǎng)。从整体来看，这些公(gōng)司能够支付不(bù)错的分(fēn)红，在某些情况下也会回(huí)购股(gǔ)票(piào)，我们也能很(hěn)好地理解(jiě)他们所拥有的一大(dà)堆业务，同时我们还(hái)能通过融资(zī)解决汇率风险问题。所以(yǐ)我们就开始(shǐ)购买了，甚至这件(jiàn)事情一开始我都(dōu)没有告(gào)诉阿贝(bèi)尔。

　　此外，巴菲(fēi)特日本(běn)之行的部分(fēn)原因是为(wèi)了(le)向这(zhè)些公司介绍(shào)阿贝(bèi)尔（伯克希尔非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔，被(bèi)视为巴菲特(tè)的接班人），因为(wèi)接下来双方可能要共事20、30、40或(huò)50年(nián)。

　　如今看，提前三(sān)年布局的(de)巴菲特已经(jīng)赚(zhuàn)麻了，巴菲(fēi)特再(zài)次用行动告诉大家姜还是(shì)老的辣。

　　除了巴菲特，还(hái)有其他大佬也在紧锣密鼓的行动中(zhōng)。4月初造(zào)访(fǎng)日本东京的还有(yǒu)美(měi)国对冲(chōng)基(jī)金Point72创(chuàng)始人史蒂夫·科恩(ēn)；对冲(chōng)基金Citadel在今年早些时候决定(dì明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了ng)重新(xīn)在东京开设办(bàn)事(shì)处，据《金融时报》报道，Citadel正在申(shēn)请(qǐng)在日本市场的运营牌照。

　　巴菲特(tè)看好日本股市的(de)什么？

　　1、基本(běn)面(miàn)的(de)变(biàn)化

　　据日经(jīng)中文(wén)网，日(rì)本综合商社的2022财年（截至2023年(nián)3月）合并财报（国际会计(jì)准则(zé)）于5月(yuè)9日全部出炉。日(rì)本5大商社的合计净(jìng)利润超过约4.2万(wàn)亿(yì)日元，增至美国(guó)著名(míng)投(tóu)资家沃伦·巴菲(fēi)特(tè)开始大量(liàng)持股的2020财年（截(jié)至2021年3月）的4倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　日(rì)本(běn)5大商社(shè)的合计净利(lì)润在短短2年(nián)时(shí)间里增(zēng)加到了4.3倍。股价也(yě)上涨(zhǎng)到了巴菲特宣布(bù)持有股票的2020年(nián)8月的(de)1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲特重仓(cāng)的美国(guó)苹果和美国可口可乐股票的上涨率。

　　2、地缘政治格局(jú)的变化(huà)

　　国泰君安国(guó)际宏(hóng)观在研报中指出在过去的(de)三十年中，日本经历了漫(màn)长而痛苦的通(tōng)缩，也被认为将会撤离世界(jiè)舞(wǔ)台的中心。但(dàn)其并没有完全失(shī)去(qù)竞争优势，与(yǔ)此同时，在国际格局大变化的背景(jǐng)下，日本经济的边际(jì)变化值得研究并重视(shì)。

　　国泰君安(ān)表(biǎo)示在(zài)新(xīn)的地缘政治格局下，日本在亚太格局(jú)中扮演了更加重要的角(jiǎo)色，同时日本在芯明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了片等产业发展中野心勃(bó)勃，这都成为了边际上的(de)重要变量。仔细(xì)观察日本的经济(jì)脉络，我们也(yě)会发(fā)现日本(běn)的设备(bèi)投资开始(shǐ)进入(rù)加速期，这背后有产业自身发展的(de)原因，也暗合(hé)地缘变迁的逻辑。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，日本相(xiāng)对稳定甚至略显僵化的政治(zhì)格(gé)局，在全球动(dòng)荡(dàng)的大(dà)背(bèi)景下反而成为了“避(bì)风港(gǎng)”。与此同时，劳动力(lì)的(de)下滑趋(qū)势固然不可避(bì)免，但(dàn)良好的医(yī)疗(liáo)体(tǐ)系以(yǐ)及人(rén)工智能的发展(zhǎn)，也意味着劳动(dòng)力萎缩的风险在(zài)一定程度(dù)上出现了下降(jiàng)。

　　3、日本(běn)监管层的推动

　　近(jìn)年(nián)来(lái)，日(rì)本(běn)监管层持续(xù)推动企业经营能(néng)力的(de)改(gǎi)善和(hé)价值的(de)修复，其中敦促(cù)企业对(duì)投资者(zhě)提(tí)高回报、鼓(gǔ)励企业公开回购(gòu)成为改(gǎi)革重(zhòng)要抓手(shǒu)。尤(yóu)其是(shì)在今(jīn)年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改变大(dà)量个(gè)股股(gǔ)价跌破净值的(de)情况，发布《关于(yú)实现关注资金(jīn)成本和股价(jià)经营要(yào)求》要求上市公司(sī)提(tí)高企(qǐ)业价值和资本效率从(cóng)而提升(shēng)股价(jià)后，日本股市开始掀起一波回购(gòu)热潮。

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