“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏向内陆(lù)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向(xià蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗ng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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