近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国(guó)内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(é部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些r)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很(hěn)大差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计(jì)仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些p>

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