随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)、银一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然(rán)是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(féng)明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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